“投資銀行”是美國(guó)式的叫法，在中國(guó)的名稱叫證券公司。單車的商業(yè)模式是否可行，早期進(jìn)入的投資人又是為何呢，投行業(yè)務(wù)—微軟模式20時(shí)間90年代以前，傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)是投資銀行盈利貢獻(xiàn)的主要來(lái)源，這種業(yè)務(wù)類型的特點(diǎn)是主要依靠客戶關(guān)系和市場(chǎng)占有率，貨幣資本投入少，由于這種業(yè)務(wù)特點(diǎn)恰恰與前面多提到的“微軟模式”類似，傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)可以提高投資銀行的利潤(rùn)率，從而創(chuàng)造高ROE，為股東帶來(lái)回報(bào)。

1、資本是怎么運(yùn)作的？

毫無(wú)疑問(wèn)，清明節(jié)前后，創(chuàng)投圈最熱鬧的事件當(dāng)屬摩拜被美團(tuán)收購(gòu)，從此摩拜改姓，王興的王。多篇熱文隨之刷屏，媒體或者自媒體從各個(gè)角度解讀這場(chǎng)年度“大戲”，美團(tuán)為什么會(huì)收購(gòu)摩拜？業(yè)內(nèi)人士曾表明，事實(shí)上，在被美團(tuán)收購(gòu)之前，摩拜還有其他選項(xiàng)，比如獲得滴滴和軟銀的投資，但據(jù)說(shuō)騰訊方面一直不同意滴滴投資，而美團(tuán)收購(gòu)也是騰訊的意向，這是為了給美團(tuán)更多的彈藥，一次對(duì)抗阿里陣營(yíng)。

而在此次收購(gòu)中，摩拜的股權(quán)占比就此浮出水面，天使投資人李斌36.12%，摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒29.25%、CTO占比20%。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，事實(shí)上，胡瑋煒從來(lái)都沒(méi)有對(duì)企業(yè)的絕對(duì)掌控權(quán)，與其說(shuō)是CEO，不如說(shuō)是被李斌推上位的，當(dāng)初，李斌給了她點(diǎn)子，給了資金，胡瑋煒轉(zhuǎn)身成了創(chuàng)業(yè)者中的一員。而股權(quán)占比中，李斌是大頭，

更有業(yè)內(nèi)人士表示，CTO王曉峰在后來(lái)入駐摩拜后，已成為其實(shí)際控制人，甚至胡瑋煒的工作都要向他匯報(bào)。而單車的商業(yè)模式是否可行，早期進(jìn)入的投資人又是為何呢？是否是賺快錢(qián)呢？在業(yè)內(nèi)，共享單車的模式一直飽受質(zhì)疑，而資本的不斷加碼，一輪又一輪不斷升高的估值（最新一輪估值38.25億美元)，超過(guò)150億人民幣的融資，讓胡瑋煒在三年內(nèi)迅速成長(zhǎng)，或許她之前沒(méi)見(jiàn)過(guò)這么多錢(qián)，也不知道怎么花錢(qián)。

2、摩根和高盛的經(jīng)營(yíng)模式是什么？它們的信貸業(yè)務(wù)和券商業(yè)務(wù)怎么發(fā)展？

像摩根、高盛這種國(guó)際大投行，其經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生過(guò)很有意思的變遷，而這些變遷緊緊圍繞著一個(gè)詞“ROE”，ROE（股東權(quán)益收益率）是一個(gè)財(cái)務(wù)領(lǐng)域重要概念，也是資本市場(chǎng)投資分析的核心指標(biāo)之一。ROE體現(xiàn)著公司為股東創(chuàng)造回報(bào)的能力，公司為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力越強(qiáng)，也就意味著對(duì)公司的這種所有權(quán)越有價(jià)值，而這種價(jià)值的資本市場(chǎng)的表現(xiàn)就是股票價(jià)格。

從這個(gè)角度來(lái)看，ROE是決定公司股票價(jià)格的基礎(chǔ)性因素，ROE是銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三者的乘積：（1）銷售利潤(rùn)率，代表公司日常經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力；（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，衡量公司運(yùn)營(yíng)效率并體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度；（3）權(quán)益乘數(shù)，表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小也就是資產(chǎn)是所有者權(quán)益的多少倍。

上市公司從本質(zhì)上來(lái)講，其主要經(jīng)營(yíng)目的在于為股東帶來(lái)回報(bào)，也就是創(chuàng)造高ROE，但各個(gè)公司不見(jiàn)得在ROE的三個(gè)構(gòu)成因素中都表現(xiàn)出色。有些公司以高銷售利潤(rùn)率為代表，我們把這種通過(guò)高銷售利潤(rùn)率來(lái)提高ROE的模式稱謂“微軟模式”，另外一些公司以高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)拉高ROE為代表，我們稱之為“沃爾瑪模式”。還有一些公司以高財(cái)務(wù)杠桿（高權(quán)益乘數(shù)）來(lái)創(chuàng)造高ROE，我們將其稱謂“對(duì)沖基金模式”不多說(shuō)，入正題，

“投資銀行”是美國(guó)式的叫法，在中國(guó)的名稱叫證券公司。美國(guó)各家投資銀行所經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)眾多，特別是隨著《格拉斯-斯蒂格爾法》的廢除，商業(yè)銀行和投資銀行逐漸混業(yè)經(jīng)營(yíng)，極大的擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)所可以從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，總結(jié)起來(lái)，對(duì)投資銀行的利潤(rùn)主要來(lái)源于三個(gè)業(yè)務(wù)部分。（1）投資銀行業(yè)務(wù)，主要從事股權(quán)資本市場(chǎng)、債券資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)及M